2024年私募CTA策略拔头筹

　　● 本报记者 王辉

　　CTA策略（处分期货策略）在2024年私募五大策略中脱颖而出。凭证第三方机构监测数据高慢，限制2024年12月27日，股票策略、债券策略、CTA策略、多财富策略和组合基金策略2024年的平均收益率分辨为11.29%、7.99%、12.18%、10.86%和9.92%。

　　业内东说念主士示意，期货市集环境的变化、主流处分东说念主策略与风控优化迭代等身分，是鞭策私募CTA策略2024年发达出众的要津原因。基于追求庄重投资陈述的考量，关于CTA策略，投资者更应热心其永恒确立价值。

　　多身分鞭策走强

　　格上答允旗下金樟投资投研总监付饶向中国证券报记者先容，2024全年期货市集全体有两轮比较显著的趋势性行情，为CTA策略带来了较好的投资契机：一是2024年上半年贵金属品种上升趋势显著，部分CTA策略处分东说念主捕捉到了联系结构性契机；二是下半年商品期货市集空头契机相对凸起，私募CTA策略多数有所斩获。此外，2024年9月下旬之后，股指期货市集发达凸起；2024年末，截面策略也有一定发达。全体来看，2024年期货市集趋势类子策略发达更优，截面和基本面策略相对低迷；在周期频率方面，中周期和中短周期的策略发达相对凸起。

　　CTA策略头部私募象限财富董事长张晔在给与中国证券报记者采访时示意，2024年地缘场地和宏不雅经济的不祥情味成为了期货市集的主导身分，导致市集波动率小幅普及，举例投资者选拔黄金行为避险用具，可以得益显著的结构性契机。另外，跟着国际通胀放缓以及国内物价改善，联系宏不雅矛盾逐步化解，这些变化均为CTA策略提供了更多的走动契机，私募行业CTA策略全体出现显著回暖。

　　有业内不雅点称，CTA策略的回暖与CTA策略私募机构自己风控和策略的优化迭代也密切联系。上海蝶威私募总司理魏铭三觉得，私募CTA策略回暖的原因，大约可以概述为四个方面：国际通胀压力鞭策部分巨额商品价钱上升、地缘场地加重市集波动、主流处分东说念主的风控优化与量化模子迭代、航运指数和新期货物种等多元化投资契机涌现。与前两年比拟，主流CTA策略私募处分东说念主多数通过优化风险限度形式，增强了策略的褂讪性。同期，量化模子的抓续迭代与优化，也普及了全体收益水平。

　　机遇与挑战同期出现

　　不少私募机构示意，市集波动率显著普及、商品价钱或股指与基本面出现背离，给CTA策略带来了较大挑战。

　　拖拉投资期货猜度部觉得，2024年商品期货市集投资的一浩劫点在于“宏微不雅节拍错位”，商品市集屡次出现价钱与基本面阶段性背离的走势。该机构泄漏，2024年第二季度，在表里策略共振、巨匠通胀预期再起的窗口期，其收效捕捉到了贵金属和有色品种的大幅上升行情。

　　上海某中型主不雅CTA策略机构崇拜东说念主则泄漏，2024年玄色系、氧化铝等品种均曾出现长技巧“期货价钱显耀弱于或强于供需基本面”的情况，不少主不雅类的CTA私募在某些阶段出现显著亏蚀。此外，2024年9月下旬策略面的急巨变化，也使得商品市集短期波动幅度大增。2024年关于CTA策略处分东说念主的投资才气可谓“试金石之年”。

　　魏铭三也示意，2024年期货市集资历了多轮波动，尤其是在主流巨额商品和贵金属领域，高频的价钱波动为基于中高频走动的CTA策略提供了丰富的契机。另外，市集活跃导致成交量大幅增多，市集波动率显耀上升。这不仅增强了策略的盈利后劲，也对策略的褂讪性和风险处分建议了更高的条款。

　　热心永恒确立价值

　　综合私募业内东说念主士及渠说念机构响应，联系于2024年股票策略私募家具刊行不尽如东说念见解的发达，CTA策略私募家具在募资端较前两年有所回暖，特殊是一些头部机构在募资端取得了较为积极的响应。

　　张晔称，CTA策略2022年出现行业性低迷，2023年发达不冷不热，很猛进度上是受到商品市集低波动的影响。CTA策略的趋势追踪子策略更多受到商品市集波动率的影响，在高波动环境下具有更大的赢利空间，而低波动有可能连累策略发达。综合各方面身分来看，2025年的商品市集仍将是契机与挑战并存，瞻望市集波动率处于相对低位，现时可能已经是确立优质CTA策略家具的良机。从近期象限财富在头部擅自渠说念的家具刊行情况看，部分进行大类财富确立的投资者对CTA策略真实立价值较为招供。

　　头部量化私募黑翼财富联系崇拜东说念主示意，CTA策略具有多重漫步投资的特色，具体体现时底层方向多元化、期货操作多元化、策略确立多元化等方面。这些多元化特征，使得CTA策略家具与股票、债券等大类财富之间以及CTA策略不同子策略之间，皆有较低的联系性。从财富确立的角度来说，抓有股票类财富的投资者可以将CTA策略家具行为漫步投资的用具。

　　魏铭三觉得，CTA策略在作念多市集波动率、漫步投资风险、合乎策略变化的生动性等方面，大概体现出永恒确立价值。若是当年金融市集环境进一步复杂，波动性抓续升高，CTA策略的永恒确立价值将愈加突显。

　　付饶示意，CTA策略有着比较显著的周期性，同期与其他主流策略联系性较低。在永恒技巧维度上，其十足收益的特色比较显著，建议投资者重心热心CTA策略的永恒确立价值。

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职守剪辑：王旭